盈峰資本基金經理周冬:不改市場中期運行趨勢

文章來源:盈峰資本發布時間:2020-01-24

棒球比分直播 www.946568.live 近期資本市場有所波動,尤其港股市場的震蕩較為劇烈,主要與新型冠狀病毒感染的肺炎疫情有關。


盈峰資本基金經理周冬,畢業于清華大學,獲生物科學與技術學士學位、管理科學與工程碩士學位。本科階段在饒子和實驗室做過冠狀病毒的蛋白質結構解析工作,對醫藥行業有系統的投研框架。


周冬依據多年醫藥行業研究、市場分析經驗及公開信息,綜合分析認為,此次疫情不會改變市場中期向上的運行趨勢。


多角度認識新型冠狀病毒感染的肺炎疫情


首先,讓我們來認識一下本次疫情的主角——冠狀病毒,因為外形類似王冠而得名,是一個大型病毒家族,其成員曾引起SARS(嚴重呼吸綜合征)和MERS(中東呼吸綜合征)等較嚴重疾病。


此次起源于武漢的新型冠狀病毒感染的肺炎疫情病例中,發現的2019-nCov(1月12日世界衛生組織命名)即是一種以前未知的冠狀病毒,它與SARS病毒相似度非常高,目前還未確定其最終宿主,但推測是一種野生動物。


冠狀病毒之所以能引發較嚴重的疫情,除了其感染人的下呼吸道,致病性比較強以外,還有容易變異的特點。冠狀病毒是一種單鏈RNA病毒(如艾滋病毒),它在宿主細胞中復制自身基因組的時候不如雙鏈DNA病毒(如乙肝病毒)那樣穩定,容易出錯,因此特別容易變異,大量的變異中如果出現“更易傳染”、“致死性更強”等突變就會加重疫情。


雖然引起本次肺炎疫情的新型冠狀病毒也是一種單鏈RNA病毒,但其變異性沒有同類那么強,研究顯示其基因組中帶有ExoN核酸外切酶,用于基因組保真校驗,如果突變多了就會被自動切掉,這是病毒的一種自我?;せ?,畢竟突變大多是有害的,病毒生命力會因突變過多而大幅減弱甚至死亡。


我們認為其發生危害性更強的變異概率不大。隨著春暖花開,天氣轉暖,病毒的傳播和生存能力將會大大減弱。


影響或明顯弱于SARS


此次新型冠狀病毒致病病因發現早,目前患者病情可控,高效、得當的緊急應對措施已實施,預判該事件影響將明顯小于SARS的影響。


我們的醫療技術水平已經今非昔比。SARS發生于2002年12月,武漢首例新型冠狀病毒引起的肺炎患者發現于2019年12月,雖同樣發生于當年12月,但處理速度有著明顯區別?!胺塹洹敝敝?003年4月才經WHO確定是冠狀病毒引起(一度以為是衣原體感染),歷時5個月時間。而武漢肺炎2020年1月已鎖定了2019-nCov,完成了基因組測序并將結果分享給外國政府,多家公司已研發出了特異性檢測試劑盒,只用了不到1個月時間。這表明我們的醫療研發水平在過去17年中有了長足進步。


同時,政府的重視程度和社會管理水平有了極大提高。SARS于2002年12月發生,直到2003年4月政治局常委會才召開會議,開始嚴格控制人口流動,要求搭乘公共交通工具時測量體溫。本次事件,監管部門監管措施出臺迅速。國家衛健委已將新型冠狀病毒感染的肺炎納入法定傳染病乙類管理,同時釆取甲類傳染病的防控值;國家醫保局宣布:對確診為新型肺炎的患者采取特殊報銷政策;武漢目前已釆取了嚴格的篩査措施,多地啟動應急預案,并對公眾進行常態化的信息披露。以上這些措施的出臺,只用了不足1個月的時間。


更令人欣慰的是,我們看到社會公眾對該事件的反應已更加科學。目前公共場合戴口罩的比例已非常高,對隔離病毒有較好的效果。在微博、微信、抖音和快手等社交媒體的傳播中,全社會凝聚了不惜一切戰勝疫情的共識。


基于以上幾點認識,我們認為本次武漢肺炎疫情的影響烈度和持續時間都將小于SARS時期。對2003年A股及港股市場進行復盤研究顯示:2003年的SARS疫情并沒有改變經濟中期的運行趨勢,市場的走勢與宏觀經濟相關性更高,在短暫的調整后,經濟下半年就出現快速復蘇態勢。當時A股市場容量小,機構投資者少,可參考性不強。而更加重視基本面的港股市場則跟隨經濟趨勢先跌后漲,事后看SARS時期正值歷史性底部區域。



盈峰資本基金經理周冬

畢業于清華大學,獲生物科學與技術學士學位、管理科學與工程碩士學位。對醫藥行業有系統的投研框架。

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